После того, как Дональд Трамп снова был избран на пост президента США, инвесторы начали более оптимистично смотреть на будущее. Финансовые рынки отреагировали положительно на любые намеки на установление долгосрочного мира в Украине. Как сообщает The Economist, особенно заметна реакция на европейских рынках. Акции некоторых оборонных предприятий значительно подорожали. Рыночная стоимость акций Hensoldt, Leonardo и Rheinmetall более чем удвоилась по сравнению с показателями до переизбрания Трампа. В то же время, акции американских компаний, таких как Lockheed Martin и L3Harris, упали более чем на 10%.
Европейские акции в целом и сам евро также показали позитивную динамику. В этом году индекс Stoxx 600 в Европе вырос на 14% в долларовом эквиваленте, тогда как американский индекс S&P 500 несколько упал. Немецкий индекс DAX увеличился почти на 25%.
С укреплением Европы инвесторы начинают предполагать о более открытой экономике России. Акции компаний, связанных с РФ и торгующихся на офшорных рынках, демонстрируют рост на фоне надежд на отмену американских санкций. С начала года акции алюминиевой компании "Русал" выросли на 61% в долларах, в то время как бумаги Raiffeisen Bank подорожали на 39%, а OTP Bank Nyrt — на 23%.
Ожидания окончания конфликта в Украине заставляют инвесторов переоценивать украинские активы. По словам Дэвида Хаунера из Bank of America, украинские компании выпустили облигаций на сумму около 8,9 миллиарда долларов. Цены на крупнейшие из них, выпущенные энергетическими, железнодорожными и инфраструктурными фирмами, начали расти с ноября 2024 года, особенно после инаугурации Трампа в январе 2025 года.
Цены облигаций с погашением в 2028 году являются индикатором доверия спекулянтов к миру. Более явным показателем служат государственные облигации Украины. Некоторые из них содержат условные выплаты, которые будут сделаны, если ВВП страны в 2028 году вырастет на 25% по сравнению с 2023 годом. По оценкам Goldman Sachs, для этого потребуется ежегодный рост на уровне 4,7%, что является крайне высоким показателем и сложно достижимо в условиях отсутствия стабильного мира. Таким образом, ценообразование этих облигаций отражает общее представление рынка о вероятности достижения мира.
Тем не менее, после переизбрания Трампа ожидания инвесторов со временем ослабли. Вероятность скорого утворения мира заметно уменьшилась после инцидента в Овальном кабинете 28 февраля, и с тех пор не наблюдаются признаки восстановления этих надежд.
14 ноября 2024 года стало известно о резком повышении цен на суверенные облигации Украины. За месяц долларовые облигации подорожали на 12% в ожидании того, что повторное избрание Трампа приведет к прекращению огня и позволит Украине рассчитаться с задолженностями.
Однако 3 марта 2025 года было сообщено о падении цен на долларовые облигации Украины. Разногласия между США и Европой относительно мирного процесса вызвали беспокойство у инвесторов, которые надеялись на прогресс в вопросе прекращения огня.