Россия может многие годы расплачиваться за вторжение в Украину, даже если боевые действия завершатся завтра. Причина тому — стремительное увеличение государственного долга, который правительство покрывает посредством рекордно дорогих займов, сообщает Bloomberg.
Хоть президент США Дональд Трамп и настаивает на мирном соглашении, для Москвы финансовые обязательства продолжают расти. Недавно на одном из аукционов правительство выпустило облигации федерального займа (ОФЗ) на сумму 108,9 миллиардов рублей (что соответствует 1,36 миллиарда долларов). Всего в 2025 году объем таких размещений достиг 7,9 триллиона рублей, что значительно превышает предыдущий рекорд 2020 года в период пандемии COVID-19.
На тот момент ключевая ставка Центробанка России была на уровне 4,25%, а в прошлом году достигла 21%, что стало историческим максимумом. Несмотря на снижение до 16,5% в июне, заимствования остаются чрезвычайно дорогими для бизнеса, домохозяйств и государства.
Москва вынуждена увеличивать выпуск облигаций, поскольку более половины резервов уже истрачены, а дефицит бюджета растет из-за увеличения военных расходов на 30-60% и снижения доходов от нефти и газа.
Военные расходы в этом году составляют 7,3% от ВВП, из которых 2,2 процентных пункта не связаны непосредственно с войной в Украине, сообщил министр обороны Андрей Белоусов. Согласно оценкам Министерства экономики, общие расходы на оборону составляют около 15,8 триллиона рублей, из которых примерно 11 триллионов связаны с военными действиями.
В ближайшие три года расходы на оборону предполагается сохранить на стабильном уровне, но обслуживание долга будет расти, превышая совокупное увеличение военного бюджета с 2022 года, отмечает Bloomberg. Уже сейчас затраты на обслуживание долга занимают вдвое большую часть бюджета, чем до войны, и превышают расходы на здравоохранение и образование. Со следующего года эта статья бюджета станет четвертой по величине после национальной безопасности.
Превышение расходов на долг может привести к необходимости сокращения бюджетных расходов в других областях, чтобы избежать дефицита. Социальные расходы должны быть защищены, однако финансирование национальных проектов и программ экономической поддержки может быть под угрозой.
Риски для бюджета в ближайшие годы значительны. Они включают более низкие доходы из-за падения цен на нефть, замедление экономического роста и увеличение военных расходов.
Бюджет 2026 года основывается на курсе 92 рубля за доллар и цене нефти Urals — 59 долларов. Эти показатели кажутся слишком оптимистичными, считает экономист Синара банка Сергей Коныгин. Он оценивает возможный дефицит в 5,2 триллиона рублей, против прогноза Минфина в 3,6 триллиона.
Хотя государственный долг России остается одним из самых низких в мире (менее 20% ВВП в ближайшие годы), правительство прогнозирует, что этот показатель превысит этот уровень с 2027 года и достигнет 70% ВВП к 2042 году. В то же время резервный фонд может уменьшиться с 6% до 1% ВВП.
Даже после окончания войны, высокие процентные платежи будут вписаны в будущие бюджеты, и, в отличие от военных расходов, их быстро сократить не получится.
Высокие процентные ставки российского Центробанка и замедление экономики вызвали первое за пять лет снижение инвестиций в России. В третьем квартале инвестиции сократились на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Последняя такая ситуация была зафиксирована в третьем квартале 2020 года.
Производители продуктов питания в России сократили производство впервые с 2009 года, что связано с экономией россиян на продовольствии. Производство продуктов в январе-сентябре снизилось на 0,6% по сравнению с прошлым годом, а производство напитков — на 4,1%, пишет The Moscow Times.
Долгосрочные финансовые последствия от продолжающегося конфликта в Украине могут серьезно повлиять на российскую экономику, и понимание этих экономических факторов важно для стратегического планирования. Источник информации: АнтиКредит.