Россия уже четвертый год ведет широкомасштабные военные действия против Украины. Несмотря на введенные против Москвы санкции, российская экономика пока сохраняет стабильность. Джереми Уорнер из The Telegraph сообщает, что в 2024 году рост экономики составил впечатляющие 4,3%, уровень безработицы остается низким — 2%, текущий счет положителен, долг к ВВП составляет чуть более 20%, а бюджетный дефицит остается умеренным — 1,8%.
Россия находит способы обходить санкции и развивает торговые отношения с новыми партнерами, заполняя пробелы, возникшие после ухода западных контрагентов. Европа продолжает закупать у России нефть, дизель и газ, а США выдали множество разрешений на импорт, включая удобрения и ядерные топливные стержни.
Санкции не смогли оказать ожидаемого воздействия. Экономика России оказалась более устойчивой, чем предполагалось. Это привело к возобновлению налоговых правил, приостановленных в период пандемии. Национальный фонд благосостояния России продолжает иметь активы на уровне 2% ВВП, остатки казначейских денежных средств составляют 3,5%, а резервный фонд достигает 350 миллиардов долларов, не считая замороженных 280 миллиардов долларов российских активов. Эти резервы предоставляют Путину ресурсы для продолжения войны в Украине практически бесконечно.
В то же время инфляция значительно превышает официальный уровень в 10%, что вынуждает Центральный банк России удерживать процентную ставку на уровне 20%. Высокие процентные ставки могут привести к экономическому замедлению, однако это не повлияет на военные амбиции Путина. Поддерживаемая значительными военными расходами — возможно, более 8% ВВП — российская экономика далека от полного упадка.
На первый взгляд, у Путина достаточно ресурсов для продолжения конфликта. Тем не менее, демографический спад, усугубляемый потерями в ходе войны, представляет собой серьезную угрозу для экономики в долгосрочной перспективе. Есть множество факторов, которые могут привести к падению режима Путина в будущем, но, к сожалению, экономика не выглядит среди них.
Запад также может оказать давление на Россию, снизив цены на экспорт нефти, что является важным источником дохода для страны. Без этого поступления российская экономика столкнется с серьезными трудностями, хотя Москва уже нашла способы обходить установленные ограничения по ценам.
С учетом падения цен на нефть и высоких военных расходов, российский фонд национального благосостояния может быть исчерпан уже к 2026 году.
В то же время Владимир Путин заявил о намерении сократить военные расходы в следующем году, утверждая, что это сокращение продлится три года.
По данным Минфина России, дефицит бюджета за первое полугодие составил 3,7 триллиона рублей, что в шесть раз больше, чем в аналогичном периоде 2024 года. Прогнозы агентств, таких как Reuters, указывают на снижение доходов от нефти и газа в июле примерно на 37% по сравнению с предыдущим годом.